原油价格震荡走高市场关注供应变化
受海运通道运输担忧影响，原油价格突破每桶80美元。替代运输管道与美国新增产能或可缓解部分压力，若油价继续攀升，海湾地区供应风险可能进一步加大，市场中期目标看向92至95美元区间。
自2月28日以来，原油成为表现较为突出的主流交易品种之一，市场开始为海湾地区原油出口可能经历较长时间波动的情景进行定价。交易者重点关注霍尔木兹海峡航运量明显下降，以及局势是否会持续或逐步缓和。本文将梳理近期动态、进行基本面分析，并简要解读美国轻质原油（代码USOIL）走势。
霍尔木兹海峡通行受阻，牵动全球关键石油运输通道
近期，海湾国家原油出口量出现下滑，因全球最重要的石油运输咽喉之一——狭窄的霍尔木兹海峡通行难度有所上升。来自伊朗的直接风险较高，更直接的影响是，DLSM外汇航运保险费用明显上涨。不过，局势对各国的冲击程度并不相同。
美国能源信息署（EIA）数据显示，中国是经霍尔木兹海峡日均原油进口量最大的国家，2025年末约占总量的45%至50%，日均约550万桶。中国同时是全球最大原油进口国。
不过，伊朗并不具备完全阻断霍尔木兹海峡的军事能力，即便有能力，封锁海峡也未必符合其自身利益。中国长期是伊朗石油最大买家，也是近年伊朗重要的合作伙伴之一。
就目前来看，伊朗大概率会以现有姿态应对当前局势，通过干扰油轮运输来激怒中国，并不符合其长远利益。中美两国均有较强动机维持海峡正常通行，必要时可通过紧急兜底保险等方式保障运转。
并非所有海湾石油都依赖霍尔木兹海峡
面对海湾出口可能波动的担忧，另一关键事实是：自20世纪80年代两伊战争以来，沙特就已针对这一情景进行详细预案规划。
沙特东西管道（Petroline）于1982年启用，当时伊朗新政府极有可能因美国支持伊拉克而封锁霍尔木兹海峡。该管道由两条管线组成，全长约1200公里，从海湾地区直通红海沿岸的延布港，日均运力约500万桶。
实际来看，沙特东西管道与阿联酋阿布扎比管道（哈布山至富查伊拉管道）联手，使得仅靠封锁霍尔木兹海峡难以切断海湾全部原油出口。近期并未出现大规模针对这些管道的袭击事件，这也侧面表明相关方缺乏足够能力。
OPEC+拟逐步取消减产，美国原油产量创十年新高
与此同时，OPEC+计划下月开始逐步取消减产。尽管当前局势似乎掩盖了其他因素，但此前潜在供应过剩的背景依然存在——海湾以外多国产量目前仍低于产能。
美国闲置产能与俄罗斯出口或缓解短期供应压力
2025年10月，美国原油产量创下十多年来新高，日均产量约1400万桶。美国存在一定增产空间，叠加俄罗斯可能加大对其他市场出口，短期供应问题或能相对轻松得到缓解。
问题在于，各主要产油国的实际产量数据均存在滞后，部分数据滞后甚至长达半年。此外，特殊时期公开产量数据可信度存疑，因此该因素并非可靠信号。中长期油价走势高度取决于海湾局势持续时间与结果，在当前多重变量下，长期交易原油风险较高。
技术分析
（WTI原油月线图 来源：网络）
当前WTI原油处于地缘溢价驱动的强势上涨阶段。截至2026年3月5日，价格已大幅跳空并持续拉升，日内高点突破77美元后进一步上行，最新报价接近83至85美元区间（较3月1日周末后涨幅明显）。主要驱动力来自相关局势变化及运输通道中断风险。
在基本面与市场情绪未发生重大逆转的前提下，多头中期目标大概率指向92至95美元。该区间是2020年低点至2022年高点波段的关键斐波那契位置，同时对应上升通道中线上沿与前高共振区，为本轮涨幅的核心目标位。若有效突破95美元，则下一目标上看通道上沿118美元，进入极端上行情景。
下行风险方面，空头目标为回补前期跳空缺口至67美元附近，但除非局势突然快速缓和（如外交突破或供应恢复），否则短期概率较低。
短线操作思路可参考：逢明显回调（约2美元或更大跌幅）低吸买入，关注地缘溢价低位机会；价格创新高后，使用较近追踪止损锁定利润，防范突发反转。