差价合约交易关键点：胜算与回报率分析
什么是胜算和回报率？
胜算和回报率是每一位外汇交易者都必须考虑的重要因素，也是每笔交易计划中的必要指标。胜算通常也被称为成功率，指的是在所有交易中盈利交易所占的比例。回报率则常常被称为风险报酬比或赔率，指的是某笔交易潜在盈利与潜在亏损之间的比值。
举个例子：投资者A开发了一种策略，并运用该策略完成了100笔外汇交易，其中盈利的交易为60笔，亏损的交易为40笔；并且盈利交易平均每笔盈利为100基点，而亏损交易平均每笔亏损为80点。
那么，投资者A所采用的策略，其胜算为0.6，回报率为1.25。
那么，如何评估投资者A的策略是否能够盈利呢？这两个指标还是不够的，还需要另一个指标：期望值。
胜算和回报率遵循的一般规则
回报率与胜算（成功率）在某种程度上存在一定的反向关系：即某种策略，如果其回报率较大，那么其成功概率往往相对较小；反之，回报率相对较小的策略，其胜算往往相对会更大一些。
我们来看一个例子：
针对同一笔欧美货币对的看涨操作：
投资者C的策略：止损设置为100基点，止盈设置为10基点，那么回报率为0.1；
投资者D的策略：止损设置为10基点，止盈设置为100基点，那么回报率为10。
针对同一个货币品种，且两位投资者在同一时间以相同价位进场，那么胜算和回报率就会呈现出一种反比例的关系。
（表1）
真正的关注点：
在差价合约交易中，一个成熟的投资者往往会更加关注每一笔交易的期望值，而不仅仅是单一的胜算或回报率。
关于每笔交易盈利期望值Z，有一个计算公式：Z=VP1+(1-V)P2
在这个期望值公式中，V代表胜算率，P1代表潜在回报，P2代表潜在损失，1-V则代表失败率。
接下来，我们再以投资者A的交易策略为例，将各组数据代入公式，可以计算出其单笔交易的期望值为28点；也就是说，投资者A的策略每笔交易的潜在结果是盈利28基点。这可以说是一个表现不错的策略。
Z=VP1+(1-V)P2 =0.6*100-0.4*80=28
根据期望值的计算公式，算出表1中的期望值
通过计算可以看出，尽管胜算和回报率各不相同，但其期望值都接近于0。
因此，我们可以得出一个相对准确的结论：即使投资者将策略的成功率提高到98%，达到近乎完美的水平，整体来看也未必能够盈利；或者将每笔交易的回报率提升到极致，即每笔交易的盈利放大至亏损的50倍，最终的总体结果依然可能接近于0。
这也是不少单纯追求高成功率的投资者，却难以实现持续稳定盈利的根本原因所在。
因此，单独去提升胜算或回报率，对于整体交易以及盈利来说，意义并不大。想要提升整体的盈利水平，必须将胜算和回报率两者兼顾。任何偏废其一的做法都很难奏效。
提高胜算和回报率的技巧
每笔交易中的止损设置代表了潜在的风险，而止盈的设置则代表潜在的回报。在差价合约交易中，还有一种较为科学的技巧，可以在兼顾回报率的前提下提高胜算，那就是当持仓价格朝着预期方向移动时，将止损位调整至进场位，这样可以确保已经产生浮动盈利的仓位不会出现反转的情况。
这种移动止损的做法在每笔交易中原则上只能使用一次，不宜多次使用，否则可能会降低整体的回报率。
另一种提高胜算的技巧则是，当行情运行到预定盈利空间一半的位置时，先止盈1/2仓位。这种止盈半仓的操作，本质上是以牺牲部分潜在盈利为代价，来换取胜算的提升。
影响胜算和回报率的因素：
能影响胜算和回报率的主要因素有两个：
1、持仓周期，是偏短线交易还是中长线交易
2、策略风格，是趋势交易还是逆势交易
趋势是影响胜算的一个非常关键的因素，这也是为什么做逆势交易的存活率往往远低于顺势交易的原因。而持仓周期则是影响回报率的关键因素之一。
一般来说，短线交易者往往会把回报率控制在1附近，然后将重心放在提高胜算上；而中长线交易者则会把回报率设定在10以上，并且具备相对较长的持仓周期，他们往往不太在意胜算的大小，哪怕胜算只有10%，也有可能实现稳定盈利。因此，中长线交易者特别重视每笔交易的回报率，他们愿意以多次的小额止损来换取一次较大的盈利机会。
这两个因素的平衡把握，需要各位投资者根据自身的交易策略来具体规划，这里无法给出一个统一的标准答案。
当投资者所制定的策略期望值为正数时，那么接下来最重要的就是严格执行策略所发出的交易信号了。