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当交易者提交一笔订单，并指定了价格和数量时，如果市场在同一时间点恰好匹配了该价格和数量，订单便会立即成交。

然而，如果此时市场价格对交易者不利，或者数量不足，订单将如何处理？是依照稍后的市场价格执行，还是继续等待下一个合适的时机？外汇市场的汇率波动极为迅速，外汇经纪商难以逐一征询交易者的意见，因此产生了对不同订单类型的需求。订单类型根据不同的维度可进行划分：按价格分类，订单分为市价单和挂单；按时间分类，订单分为即时、挂单、止盈和止损。

今天，我们来详细探讨外汇订单的执行政策。

执行流程

订单执行的具体步骤如下：

1. 交易者通过交易软件发送订单至外汇经纪商服务器，并指定订单类型（即时、挂单、止盈或止损）。

2. 经纪商服务器检查订单的合规性，包括价格和账户保证金等条件。

3. 订单通过检查后，在经纪商服务器上等待进一步处理。

处理过程中可能出现四种情况：

1. 订单被执行。

2. 订单过期并自动取消。

3. 订单被拒绝（例如，资金不足或市场上没有对应供给，或由交易员手动拒绝）。

4. 交易者主动取消订单。

订单的执行政策

订单的执行政策，通常指当订单价格、数量与当前市场可提供的数量不匹配时，所采取的处理策略。

在MT4平台上，支持全部执行或全部不执行；而Fortex6、TS2和MT5等交易软件则支持部分成交。

FOK（全部执行或取消）

FOK即“全部成交或立即取消”，指订单必须在限定价格下全部成交，否则自动撤销。如果指令所要求的所有申报手数未能全部成交，则该指令下的所有手数将被系统自动撤销。

这种填充政策要求订单必须以指定的交易量完成，若当前市场上可用的金融工具数量不足，则订单无法执行。所需交易量可以由市场内的多笔可用报价共同填充。

例如，如果交易者提交了一个500手的买单，而市场上的卖单只有400手，那么该订单将不会执行。

部分成交

IOC（立即执行或取消）

IOC即“立即执行或取消”，订单将以最佳可成交价格尽量成交，如果当前市场流动性不足以满足整张订单，那么剩余未成交部分将被取消。

在这种情况下，交易者同意在订单指定范围内，以市场最大可用交易量执行；若订单无法完全成交，则在可成交部分完成后，剩余部分取消。服务器端会判断是否符合IOC执行条件。

举例：如果交易者下一个500手的买单，而市场上的卖单只有400手，那么订单将成交400手，剩余的100手将被取消。

GTC（一直有效直至取消）

GTC指“直至取消”，订单将以最佳可成交价格成交，并保持有效，直到全部成交或交易者主动取消。

举例：如果交易者下一个500手的买单，而市场卖单只有400手，则先成交400手；剩余的100手将继续挂在市场，等待后续的100手卖单出现后成交。

在这三种执行政策中，MT4仅支持FOK模式，而MT5和Fortex6等平台支持部分成交。

多层成交

在不同价格水平上，市场的流动量各有不同，因此当订单量较大时，可能需要跨越多个价格层级来成交，最终成交价格即为加权平均价格。

例如：交易者下一个500手的买单，市场卖单在2元价位有400手，在4元价位有200手，那么这500手买单的成交均价计算为（2×400 + 4×100）÷500 = 2.4元。

订单的结算政策

当交易者再次对同一品种下单时，会发生什么？在股票市场，同向交易会增加仓位，反向交易则用于平仓；而外汇交易中，一些市场允许持有反向仓位。

一般交易平台存在两种结算系统：净余和对冲。

净余系统

使用该系统的平台，交易者在任何时间点只能持有某一金融工具的一笔仓位。如果已持有某品种的仓位，再执行同向交易则增加仓位数量；若执行反向交易，则会减少现有仓位、平仓（当反向成交量等于持仓量时）或反转（反向成交量大于当前持仓量）。无论是执行市价单还是触发的挂单，其处理原则一致。

以下示例为两笔0.5手EURUSD买入成交：最终账户显示为一笔1手的持仓。

两笔成交结算后，账户内仅保留一笔总仓位。

对冲系统

采用此类系统时，交易者可以持有同一品种的多笔仓位，包括反向仓位。如果已有某品种仓位，再执行新交易（或触发挂单），新仓位将单独存在，不会改变原有仓位。

以下示例为两笔0.5手EURUSD买入成交：

两笔成交的结果是账户中持有两笔独立的仓位。

总结

关于订单执行政策，MT4仅支持FOK模式，而MT5和Fortex6等平台则同时支持FOK、IOC和GTC。

在仓位结算系统方面，对冲系统包含净余系统的功能，但某些地区不允许同一品种的多笔仓位，因此将净余系统与对冲系统加以区分。